Столь масштабные вложения должны пойти на пользу строительным фирмам и девелоперским компаниям. Крупные девелоперы с серьезным опытом работы и хорошими связями в руководстве страны смогут получить выгодные «олимпийские» контракты
Совокупная стоимость Зимней Олимпиады 2014 года в Сочи в настоящее время оценивается более чем в $12 млрд. Правительство России официально выделило в бюджете 185.5 млрд. руб. ($7.2 млрд.) на строительство олимпийских объектов и модернизацию инфраструктуры Сочи. Еще 128.4 млрд. руб. ($5 млрд.), как ожидается, поступят из частных источников. Все олимпийские объекты в Сочи будут строиться с нуля, кроме того, город требует масштабного ремонта и замены инфраструктуры и коммунальных объектов. Мы ожидаем, что фактические затраты во много раз превысят первоначальные оценки, отмечают аналитики АТОН. — Исторически сложилось так, что первоначальная оценка затрат оказывается намного меньше фактических расходов на проведение Олимпийских игр. Предварительный бюджет Олимпиады-2004 года в Афинах оказался втрое ниже итоговой сметы. Стоимость лондонской Олимпиады-2012 сначала оценивалась в £2.4 млрд., сейчас прогноз увеличился до £9.3 млрд. Основываясь на этих фактах, мы полагаем, что в итоге стоимость Игр в Сочи возрастет как минимум до 500 млрд. руб. ($20 млрд.). Министр финансов России Алексей Кудрин уже заявил о том, что федеральное финансирование сочинских проектов может увеличиться.
Столь масштабные вложения должны пойти на пользу строительным фирмам и девелоперским компаниям. Мы ожидаем, что крупные девелоперы с серьезным опытом работы и хорошими связями в руководстве страны смогут получить выгодные «олимпийские» контракты. Среди таких компаний можно отметить «Систему Галс» (HALS LI), «Открытые инвестиции» (OIVS RU), «Главмосстрой» (GMST RU) и «Мостотрест» (MSTT RU).
Масштабное строительство приведет и к увеличению спроса на основной строительный материал — цемент. Мы ожидаем, что цены на цемент возрастут, поскольку Россия и так уже испытывает его дефицит из-за строительного бума. Это позитивно скажется на крупных российских производителях цемента — «Новоросцементе» (NVRC RU), «Евроцементе» (EVCG RU) и «Сибирском Цементе» (SCEM RU), а также всех других компаниях сектора.
Повышенный спрос со стороны строительных компаний также должен привести к повышению цен на стальной прокат, что сыграет на руку российским сталелитейным компаниям. В настоящее время цены на прокат в России на 20% превышают экспортные цены.
Мы считаем, что наибольшую выгоду смогут извлечь Evraz Group (EVR LI) и «Мечел» (MTL US), являющиеся крупнейшими в России производителями сортового проката. «Мечел» недавно объявил о новой программе капвложений в размере $1.5 млрд., призванной увеличить прокатные мощности. ММК (MAGN RU) планирует инвестировать $1.1 млрд. в новый завод в Турции мощностью 2.6 млн. т полосовой стали в год, но может рассмотреть и возможность производства там сортового проката. Близость Турции к Сочи и наличие черноморских портов заметно облегчит логистическую задачу. Глава «Северстали» Алексей Мордашов заявил на прошлой неделе, что компания может увеличить мощности Череповецкого завода, если возникнет подобная необходимость.
Банковский сектор также может извлечь значительную выгоду из сочинских Игр. Мы ожидаем, что развитие региона, в том числе строительство объектов недвижимости, дорог, модернизация сетей беспроводной связи и т.д., будут частично финансироваться правительством, в том числе за счет заемных средств. Мы считаем, что такие крупные банки, как Сбербанк (SBER RU) или ВТБ (VTBR LI) имеют отличную возможность стать основными кредиторами компаний, участвующих в подготовке Олимпийских игр. Мы также ожидаем, что правительственные средства будут распределяться между компаниями через уполномоченные банки, которые имеют возможность повысить остаток средств на счетах корпоративных клиентов и объемы транзакций — а вместе с ними и объем комиссионных. Помимо этого, качество и количество предлагаемых в Сочи банковских услуг (т.е. количество банкоматов и отделений) должно быть доведено до уровня развитых стран. Мы считаем, что ВТБ и Сбербанк с их развитыми сетями в Сочи, связями в госорганах и легким доступом к рынкам капитала, по всей вероятности, станут этими уполномоченными банками, что позволит им извлечь самую большую прибыль.
Большие усилия по модернизации существующей инфраструктуры и системы энергосбыта должны пойти на руку местным производителям электроэнергии и распределительным сетевым компаниям. Среди местных компаний электроэнергетического сектора можно выделить «Кубаньэнергосбыт» (KBSB RU), «Кубаньэнерго» (KUBE RU), Кубанскую генерирующую компанию (KBGR RU) и ТГК-8 (TGKH RU).
Среди других возможных бенефициаров сочинской Олимпиады можно назвать местных операторов связи и транспортных услуг. Мы считаем, что среди телекоммуникационных компаний наибольшие шансы стать крупными подрядчиками в ходе игр имеют Golden Telecom (GLDN US), «Комстар-ОТС» (CMST LI) и ЮТК (KUBN RU). У Golden Telecom и «Комстара» есть инфраструктура последней мили в Сочи, кроме того, «Комстар» недавно расширил свою сеть за счет местного аэропорта и Красной Поляны. Мы ожидаем, что крупнейшие операторы альтернативной связи в России снимут все сливки с основных B2B- и B2C-проектов в Сочи, а местный оператор фиксированной связи ЮТК сосредоточится на развитии собственной инфраструктуры. Мы также считаем, что потенциальную выгоду из Олимпиады сможет извлечь «Ситроникс» как производитель охранных систем и RFID-чипов. Другие операторы сотовой связи, такие, как МТС (MBT US) и «Вымпелком» (VIP US), также должны извлечь выгоду из увеличения объемов пользования их услугами в ходе Игр. Среди региональных транспортных компаний можно выделить Новороссийское морское пароходство (NOMP RU) и Новороссийский морской торговый порт (NMTP RU).
Мы также ожидаем специальных выпусков облигаций, нацеленных на финансирование подготовки к Играм, в частности — размещений Краснодарского края и Сочи. Мы думаем, что такие размещения будут иметь успех за счет сильной поддержки со стороны федерального центра.
Комментировать
